个股的群行、独行及其意义

问题一：股票价格为什么会上涨或下跌？

  经济学对价格波动问题有相应的解释。根据供求理论，买入的订单量持续超过卖出的订单量时，价格就会上涨；卖出的订单量持续超过买入的订单量时，价格就会下跌。

问题二：是谁造成了股票价格的上涨与下跌？

  最广为人知的投机群体是庄家和散户。这种基于博弈逻辑形成的二元对立概念中，庄家只有一个，散户有多个但心不齐，所以庄家能随心所欲地画图。也就是说，是庄家的买入行为引起了股票价格的上涨，是庄家的卖出行为引起了股票价格的下跌。这种理解是站在散户的角度构想庄家能力的，但既然认为散户总是失败，那散户如何能理解庄家的操作呢？这种理解无助于投机者提高投机技能的水平，我们还是要回归微观个体上去回答这个问题。

  怎么区分微观个体的不同呢？在投机中，是行为影响力造成了微观个体的不同。站在行为影响力的角度，是机构资金的买入或卖出行为造成了股票价格的上涨或下跌，尤其是那种既有大量筹码又有大量资金的机构，他们可以持续干预价格的涨跌。

  那机构资金是基于什么做出买入或卖出决定的呢？投资回报预期、持仓时长、止损规则和止盈策略。再加上资金筹码的体量不同、能力水平的不同、持仓情绪的波动、投机信心的变化等因素，就形成了价格博弈的各方力量。

问题三：个股是怎么在群行、独行的状态间切换的？

  首先，我们假设个股都是群行的，与指数波动相趋同。在这个假设条件下，个股独行必然缘于其具备的某种特征。一种可能是，这些特征被一个或一些具备强影响力且与众不同的投资个体解读出了与众不同的含义，他们的交易行为引发了个股价格的特立独行。又一种可能是，虽然具备强影响力的投资个体解读出了相同的含义，但一个或一些具备强影响力的投资个体做出了非常规的动作，他们的动作痕迹引发了更多的投资个体解读出了与众不同的含义，他们的交易行为最终引发了个股价格的特立独行。

  那特立独行的个股又怎么恢复群行的呢？必然是那些具备强影响力且与众不同的投资个体离开了，余下的具备强影响力的投资个体解读出了相同的含义并做出了常规动作，所以个股的价格波动又慢慢地回归到了群行状态。

案例

  看个例子。下图是个股00002与指数的双品种组合图。

  从00002与指数的双品种组合图可以看出，00002在AB段、BC段、CD段的波动基本与指数是一致的，也就是个股处于群行状态；但在AB段内、CD段内、DE段、FG段与指数存在些许区别，也就是个股处于独行状态。考虑到可操作性，00002在AB段内、CD段内的独行没有意义，不需作过多关注，但在DE段、FG段内的独行就有特殊意义，需要重点关注。

  在DE段，指数在顺趋势方向越过了前高，但00002在顺趋势方向并未完全收复失地，这说明了00002相比于指数处于弱势状态，这既可能是卖方订单显著过多造成的，也可能是买方订单显著过少造成的。在EG段，指数沿逆趋势方向波动，但00002在顺趋势方向创出了新高，这说明了00002处于买方订单显著过多的状态。有了这些认识，我们就可以解读00002独行的意义了。

  猜想一：有机构在DE段制造了大量的卖方订单，以使其他投机者解读出00002相比于指数处于弱势状态后抛出筹码，然后又在FG段制造了大量的买方订单让FG段顺趋势方向波动，意欲借这次奇袭甩掉不坚定的投机者，至少也抬高了不坚定的投机者的持仓成本。该机构有这种想法和实力，那价格就再不会回到EF区了。

  猜想二：00002在DE段处于自然状态，有机构在FG段制造了大量的买方订单让FG段顺趋势方向波动，意欲借这次奇袭吸引投机者的高位买入，之后大概率的回归群行状态，促成高位入场的投机者止损退出。该机构有这种想法和实力，那价格还会在E点之下盘旋一段时日。

  最后留个悬念：在当前时点是否可以判断出00002是按照猜想一、猜想二的哪个剧本走吗？如果能判断出，那是按照猜想一的剧本走呢，还是按照猜想二的剧本走呢？